10月22日，A股银行板块逆势走强，农业银行（601288.SH）股价收报8.09元，创下历史新高，总市值达2.75万亿元。这已是该行贯串第14个交往常收涨，且市净率升至1.06倍欧洲杯体育，轻易国有大行弥远“破净”的困局。

末端收盘，银行板块（WI.882115）举座推崇亮眼。江阴银行涨超3%，中信银行、苏农商行、浙商银行、工商银行、交通银行等涨幅居前。Wind数据领路，银行指数当日高涨0.93%，跑赢大盘1个百分点。

业内东谈主士分析合计，农行市值登顶和估值培植并非有时，这既是市集对银行板块价值的重估，亦然资金在不深信性中寻找深信性的效果。将来，在外部不深信性加多、避险热沈升温的配景下，以及弥远资金抓续建立的鼓吹下，银行股具备相对和充足收益上风。

农行“14连阳”市值续翻新高

10月20日，农行总市值达到2.71万亿元，股价以7.75元报收，逾越工行，亦逾越每股净金钱7.65元，这是大型银行阶段性以来初度股价逾越每股净金钱值。两天后的10月22日收盘，农业银行股价不绝高涨，收盘价达到8.09元，总市值达到2.75万亿元，且市净率升至1.06倍。

事实上，农业银行的市值攀升此前已有征兆。早在2023年6月，该行市净率就已逾越工行，且这一上风在本年7月后抓续扩大。末端10月22日，农行A股年内涨幅已达51.05%，远超工行年内12.14%的涨幅。

股价推崇方面，农行A股近期创下“14连阳”的强劲走势；H股雷同推崇不俗，贯串10个交往常高涨。市集东谈主士戏称农行径“银伟达”，因其股价走势堪比科技股。

业内分析东谈主士合计，农行的股价抓续高涨主要受两方面身分运转：一是优质金钱带来的高股息率，成为本钱抓续流入的中枢眩惑力；二是正经的事迹推崇，为股价高涨提供坚实撑抓。

招商证券银行首席分析师王先爽示意，从举座行情来看，6月22日以来，中证1000和中证2000涨幅较大，联系于全市集，农行A股不算逾额高涨。

在估值层面，王先爽合计，市集对银行股市净率不逾越1倍的剖判属于历史惯性。弥远以来，银行金钱质地的不深信性被市集放大，导致估值被压制。但从弥远投资酬劳来看，银行板块的蓄意韧性和复利效应权贵，其年化收益和历史增速均优于市集平均水平，这为银行股估值重估提供了合理依据。

多重身分助推银行板块估值培植

农行抓续走强的背后，是银行板块迎来估值培植行情。这种复苏背后，是弥远资金增配、基本面企稳与市集作风切换的三重身分共振。

最初，弥远资金的抓续入场组成了最坚实的购买力撑抓。光大证券银行分析师王一峰指出，面前保障、AMC、产业本钱已酿成“三股力量”增抓银行股。

具体来看，险资方面，除祥瑞集团外，泰康东谈主寿、新华保障三季度差异增抓邮储银行（H）、交通银行（H），抓仓市值均超50亿元；AMC机构当作更为时常，中信金融金钱贯串增抓中行（H），长城金钱加码建行（H），东方金钱不仅增抓浦发银行股票，更通过可转债抓仓派驻董事鼓吹权益法入账；产业本钱则聚焦区域城商行，青岛国信、南京高科、苏州国发等所在国资平台，均对属地银行现实了亿元级增抓。

这一增抓潮的背后，是资金属性与金钱属性的精确匹配。“2026年头非上市险企将全面现实新管帐准则，通过OCI（其他概述收益）账户建立高股息金钱可藏匿市值波动对利润表的影响，银行股恰是最优经受。”王一峰测算，仅险资就有望为银行板块带来每年千亿元的增量资金。

外资的建立逻辑与之相似，Wind数据领路，末端2025年9月底，外资抓股前十的A股公司中银行占据7席，南京银行、工行、农行的外资抓股量均超10亿股，外资对银行股的抓仓占比也进一步提高。

基本面的正经复苏则为估值培植提供了事迹撑抓。湘财证券银行业分析师郭怡萍测算，2025年前三季度上市银行营收增速展望为1%，盈利增速1.5%，较上半年的0.8%权贵改善。收入结构呈现“息差筑底、中收回暖”的特征。净利息收入降幅收窄至0.5%，主要收获于5000亿元新式计谋性金融器用落地带动对公贷款增长，以及单子融资冲量行径减少后贷款收益率回升；非息收入增速虽放缓至4.8%，但本钱市集回暖鼓吹基金代销手续费同比增长12%，债券投资浮盈“以丰补歉”缓冲归还市波动的影响。

金钱质地的担忧缓解更为关节。弥远以来，房地产风险与所在债务问题是压制银行估值的中枢身分，而面前这两大风险均出现边缘改善。郭怡萍指出，银行存量对公金钱风险灵验化解，同期息差压力缓解及中收正经增长，展望三季度银行业净利润增速较上半年稳中有升。

此外，市集作风切换成为估值培植行情的催化剂。郭怡萍合计，10月10日，好意思国总统特朗普提议对中国入口商品加征非凡100%关税，激励人人避险热沈升温，创业板指、科创50指数单日跌幅均超3%。而银行板块凭借低估值、高股息的隔绝属性逆势高涨1.2%，重现了本年二季度的行情特征——那时A股银行指数高涨12.6%，跑赢沪深300指数11.4个百分点。与此同期，科技成长板块的估值压力日益突显。

筑底期的风险规模

尽管短期行情向好，但机构对银行板块的后市走向仍呈现相反化判断。大批分析师合计，板块已投入筑底期，四季度至来岁一季度有望迎来深信性建立窗口，但事迹节拍与外部环境的不深信性仍需警惕。

在中信证券银行首席分析师肖斐斐看来，银行三季度报将延续企稳样式，息差积极、不良生成褂讪，投资收益环比或有回落，但事迹同比增速将保抓正经。跟着本钱市集风险偏好回落，银行股兼具充足和相对收益上风，性价比权贵提高。

“三季度金钱欠债向大行围聚，中间业务收入培植，展望大型银行推崇将优于板块举座，银行板块已投入筑底期。”广发证券分析师倪军则合计，探讨年底及来岁头的建立资金需求，这一筑底期或延续至年底。债市阶段性反弹和投资收益开释，将在年报后慢慢体现，为来岁一季度银行板块投资契机奠定基础。从历史数据看，银行板块的“春季行情”通常与保障资金“开门红”周期重叠。

此外，风险身分仍不成疏远。市集东谈主士合计，其一，债市波动可能激励投资收益波动，10月以来10年期国债收益率颤动上行，部分银行债券抓仓浮盈或缩水，可能影响三季度利润推崇；其二，房地产销售复苏不足预期若抓续，可能导致个东谈主住房贷款不良率上升；其三，中好意思经贸摩擦若进一步升级，可能激励市集流动性收紧，影响银行股的估值培植节拍。

在投资方针经受上，机构酿成了“大行打底、区域择优”的共鸣。郭怡萍建议重心关切两类方针：一所以农行、邮储银行径代表的国有大行，其较高股息率与正经的ROE组成“安全垫”；二是区域经济韧性强、事迹深信性高的城商行与农商行，江苏银行（长三角经济圈）、成齐银行（成渝双城经济圈）、沪农商行（上海自贸区）等方针，估值培植空间权贵。

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陈君君

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